एक बाजार अर्थव्यवस्था में, खुली प्रतिस्पर्धा, उपकरणों और प्रौद्योगिकियों के त्वरित आधुनिकीकरण, वाणिज्यिक उद्यमों के लिए आगे बढ़ना और गहन विकास की दिशा में उनकी गति को बढ़ाना कठिन होता जा रहा है। निवेश गतिविधि एक ऐसा उपकरण है जो इसमें बहुत योगदान दे सकता है। बदले में, निवेश गतिविधियों के अपने उपकरण होते हैं। विशेषज्ञों और विश्लेषकों के अनुसार, उनके पास पूरी तरह से अलग दक्षता और संबंधित जोखिम हैं। इस लेख का उद्देश्य परिवर्तनीय बांडों की अवधारणा को निवेश गतिविधि के साधनों में से एक के रूप में प्रकट करना है, उनके लक्ष्यों, प्रकारों को समझना और विस्तार से समझना है कि उनका उपयोग करने के क्या लाभ हैं और इसमें कौन से जोखिम शामिल हैं।
परिवर्तनीय बांड। यह क्या है?
इस वाक्यांश के सार को समझना आसान बनाने के लिए, आपको यह याद रखना होगा कि एक बंधन और रूपांतरण क्या हैं।
एक बांड, सबसे पहले, एक सुरक्षा है जो जारीकर्ता के ऋण दायित्व को दर्शाता है और इसके मालिक को एक ज्ञात आय प्राप्त करने की अनुमति देता हैस्वामित्व की अवधि के दौरान शुरू में सहमत आवृत्ति, और फिर इसे जारीकर्ता को एक निश्चित समय पर वापस कर दें, उनके निवेश को वापस प्राप्त करें।
जारीकर्ता एक ऐसा उद्यम है जिसने निवेशकों से उधार ली गई धनराशि जुटाने की अपेक्षा के साथ एक बांड जारी किया है।
बांड का मालिक एक निवेशक है।
उदाहरण के लिए, एक उद्यम ऐसे उत्पादों का उत्पादन करता है जो वर्तमान अवधि में मांग में हैं, इसके कुछ प्रतिस्पर्धात्मक लाभ हैं, लेकिन विश्लेषकों के अनुसार, अल्पावधि में, पुराने उपकरणों के उपयोग के कारण उद्यम अपनी स्थिति खो सकता है, जो उन्हें इस उत्पाद की मांग में अनुमानित वृद्धि के साथ उत्पादन बढ़ाने की अनुमति नहीं देगा। उपकरणों का आधुनिकीकरण जरूरी है, लेकिन पैसा नहीं है। धन जुटाने के कई विकल्प हैं, उनमें से एक बांड जारी करना है। यानी कंपनी निवेशकों से पैसा आकर्षित करती है और उन्हें अपने प्रॉमिसरी नोट पर एक दस्तावेज देती है। इस दस्तावेज़ में लेन-देन के सभी पैरामीटर शामिल हैं। ऋण दायित्व की वैधता अवधि के दौरान, निवेशक को उस पर आय प्राप्त होती है (जारीकर्ता निवेशक के पैसे का उपयोग करने के लिए ब्याज का भुगतान करता है), और सहमत अवधि के अंत में, जारीकर्ता निवेशक को पैसा लौटाता है और ऋण दायित्व वापस लेता है (गहरा संबंध)। यदि लेन-देन में ऐसा निर्धारित किया गया है, तो निवेशक किसी अन्य निवेशक को बांड को पुनर्विक्रय कर सकता है और समय से पहले ऋण के बाजार मूल्य पर धन प्राप्त कर सकता है।
रूपांतरण - परिवर्तन। अगर हम प्रतिभूतियों के बारे में बात कर रहे हैं, तो यह एक प्रकार का दूसरे के लिए परिवर्तन या विनिमय है। उदाहरण के लिए, बांड के लिए शेयरों का आदान-प्रदान, और इसके विपरीत।
यहां से कन्वर्टिबल बॉन्ड को परिभाषित करना बहुत आसान है। ये सामान्य हैंबांड जिसमें एक अतिरिक्त विकल्प शामिल है - एक निश्चित समय पर इस जारीकर्ता के शेयरों के लिए विनिमय।
अर्थात, साधारण बांड केवल जारीकर्ता को उनके स्वयं के पैसे के बदले में जारीकर्ता को लौटाए जा सकते हैं, जबकि उनके कब्जे के दौरान आय प्राप्त करते हैं, या अन्य निवेशकों को समय से पहले पुनर्विक्रय करते हैं।
परिवर्तनीय बांड, इसके अलावा, उन्हें जारीकर्ता के शेयरों के लिए निर्दिष्ट समय अंतराल पर विनिमय करने का अधिकार देते हैं। यानी, निवेशक के पास विकल्पों में से किसी एक को चुनने का अवसर है - उन्हें साधारण बांड के रूप में उपयोग करने या शेयरों के लिए उनका आदान-प्रदान करने का।
मुख्य पैरामीटर
किसी भी सुरक्षा, किसी भी सौदे की तरह, पैरामीटर (शर्तें) हैं। परिवर्तनीय बांड के मुख्य पैरामीटर:
- नाममात्र मूल्य (जारीकर्ता से खरीद के समय यह इसका मूल्य है)। अर्थात्, बांड का नाममात्र मूल्य उस राशि के बराबर है जो निवेशक ने जारीकर्ता को दिया है, और जारीकर्ता को बांड अवधि के अंत में इसे निवेशक को वापस करना होगा।
- बाजार मूल्य। बांड की लागत उद्यम की वृद्धि और विकास और अन्य निवेशकों से इस जारीकर्ता की प्रतिभूतियों की मांग के आधार पर भिन्न हो सकती है। विभिन्न अवधियों में, यह नाममात्र मूल्य से अधिक या कम हो सकता है। आमतौर पर उतार-चढ़ाव 20% तक होता है। बाजार मूल्य पर, बांड किसी अन्य निवेशक द्वारा बेचे जा सकते हैं, लेकिन जारीकर्ता को प्रतिफल केवल अंकित मूल्य पर होता है।
- कूपन दर। यह उधार ली गई निधियों के उपयोग के लिए ब्याज दर है जिसका भुगतान बांड जारीकर्ता निवेशक को करता है।
- कूपन भुगतान की आवृत्ति –उधार ली गई धनराशि के उपयोग के लिए ब्याज भुगतान अंतराल (हर महीने, त्रैमासिक, अर्ध-वार्षिक या वार्षिक)।
- परिपक्वता बांड की अवधि है। यानी वह अवधि जिसके लिए निवेशक जारीकर्ता को पैसा उधार देता है। शायद 1 साल, और 30 साल भी।
- रूपांतरण तिथि वह तिथि है जिस पर शेयरों के लिए विनिमय संभव है। एक समाप्ति तिथि संभव है, या वह अवधि जिसमें यह किया जा सकता है, या कई निश्चित तिथियां।
- रूपांतरण अनुपात - दिखाता है कि एक शेयर प्राप्त करने के लिए एक निश्चित सममूल्य के साथ कितने बांड की आवश्यकता है।
मुख्य प्रजातियां
परिवर्तनीय बांड जारी करने से पहले, एक उद्यम उनके जारी करने के उद्देश्यों, बाजार की स्थिति, धन जुटाने के समय, निवेशकों के एक निश्चित सर्कल को लक्षित करने आदि के आधार पर गहन विश्लेषण करता है। इसके आधार पर, शर्त यह है कि यह दो मापदंडों का पालन करते हुए बांड में रख सकता है - अपने लिए अधिकतम लाभ और निवेशक के लिए आकर्षण। इसलिए, परिवर्तनीय बांड की कई किस्में हैं। नीचे उनमें से कुछ हैं:
- जीरो कूपन के साथ। इसका मतलब है कि उन पर कोई ब्याज आय नहीं है, लेकिन ऐसे बांड शुरू में छूट पर बेचे जाते हैं (अर्थात, उन्हें अंकित मूल्य से कम कीमत पर बेचा जाता है और अंकित मूल्य पर वापस किया जाता है)। यह अंतर है छूट, जो निवेशक की निश्चित आय है।
- विनिमय की संभावना के साथ। इन बांडों का आदान-प्रदान न केवल जारीकर्ता के शेयरों के लिए किया जा सकता है जो उन्हें जारी करता है, बल्कि दूसरे के शेयरों के लिए भीजारी करने वाली कंपनी।
- अनिवार्य रूपांतरण के साथ। निवेशक को इस बांड की परिचालन अवधि के दौरान शेयरों में अनिवार्य रूप से रूपांतरण करना चाहिए, बेचने या विनिमय करने का कोई विकल्प नहीं है।
- वारंट के साथ। यानी बांड को एक निश्चित मूल्य पर निश्चित संख्या में शेयर खरीदने के अधिकार के साथ तुरंत खरीदा जाता है, जो खरीद के समय उनके बाजार मूल्य से तुरंत अधिक होता है। लेकिन परिवर्तनीय बांड की कूपन दर कम होगी। कुछ जोखिम हैं, लेकिन अगर जारी करने वाली कंपनी समृद्ध होती है, तो निवेशक एक निश्चित अवधि में शेयरों के लिए एक निश्चित मूल्य पर शेयरों का आदान-प्रदान करेगा, जो उस समय बाजार मूल्य से नीचे होगा। यह कूपन पर खोए ब्याज के लिए मुआवजा होगा।
- एम्बेडेड विकल्पों के साथ। एक विकल्प के साथ परिवर्तनीय बांड की गणना निवेशक को एक अतिरिक्त बड़ी छूट देती है, लेकिन मुख्य रूप से यदि परिपक्वता अवधि लंबी (कम से कम 15 वर्ष) है। निवेशक को ऋण दायित्वों के शीघ्र पुनर्भुगतान की मांग करने का अधिकार है (खरीद के समय संभावित पुनर्भुगतान की तारीख पर बातचीत की जाती है और एक से अधिक हो सकती है)।
एक निवेश साधन के रूप में परिवर्तनीय शेयरों और बांडों के उपयोग से जारीकर्ता और निवेशक दोनों के लिए कई फायदे हैं। हालांकि, लेनदेन में दोनों प्रतिभागियों के लिए कई जोखिम हैं। उनमें से कुछ नीचे हैं।
जारीकर्ता के लिए उपयोग के लाभ
- बॉन्ड इश्यू के माध्यम से उधार ली गई धनराशि जुटाना क्रेडिट फंड जुटाने से सस्ता है, क्योंकि कूपन दर ऋण पर ब्याज की तुलना में बहुत कम है।
- रिलीज़परिवर्तनीय बांड एक उद्यम को काफी बड़े संसाधन जुटाने की अनुमति दे सकते हैं।
- शेयर जारी करने की तुलना में बांड जारी करना काफी सस्ता है। शेयरों में परिवर्तित होने की संभावना अवधि में देरी के साथ इस प्रक्रिया पर बचत की संभावना के साथ अतिरिक्त शेयर जारी करना संभव बनाती है।
- बांड जारी करने के लिए, उद्यम पर न्यूनतम आवश्यकताएं लागू होती हैं, उदाहरण के लिए, ऋण जारी करते समय बैंक द्वारा मूल्यांकन। हालांकि, कंपनी की क्रेडिट रेटिंग महत्वपूर्ण है।
- रूपांतरण के बाद इक्विटी पूंजी बढ़ती है और लंबी अवधि का कर्ज घटता है।
निवेशक के लिए उपयोग के लाभ
- फंड का निवेश, निश्चित आय की गारंटी और बाजार से कम कीमत पर जारीकर्ता के शेयर प्राप्त करने का अवसर (कंपनी के सफल होने पर यह फायदेमंद है)। यदि रूपांतरण के समय कंपनी के शेयरों की कीमत गिरती है, तो निवेशक को रूपांतरण से इनकार करने और परिवर्तनीय बांड को एक साधारण बांड के रूप में उपयोग करने का अधिकार है। इस मामले में, निवेशक अधिक लाभ प्राप्त करने का निर्णय लेने में अधिक लचीला होता है।
- जैसे-जैसे जारीकर्ता के शेयरों का बाजार मूल्य बढ़ता है, वैसे-वैसे बांड की कीमत भी बढ़ती है। यह अतिरिक्त लाभ प्राप्त करना संभव बनाता है, इस तथ्य के बावजूद कि धर्मांतरण के अधिकार का प्रयोग नहीं किया गया था।
जारीकर्ता जोखिम
- एक व्यवसाय को हमेशा वित्तीय कठिनाइयों का खतरा होता है, जिससे कर्ज चुकाना मुश्किल हो सकता है।
- समस्या हो सकती हैगतिविधियों की योजना बनाते समय, इस तथ्य के बावजूद कि परिवर्तनीय बांड जारी करते समय, जारीकर्ता विभिन्न संभावित पूर्वानुमान लगाता है। यह इस तथ्य का परिणाम है कि किसी ऋण दायित्व को बदलने या भुनाने का निर्णय केवल निवेशक द्वारा किया जाता है, न कि जारीकर्ता द्वारा।
निवेशक के लिए जोखिम
- यदि एक बड़े पैमाने पर रूपांतरण शुरू होता है, तो तरलता काफी कम हो जाएगी, इससे प्रतिभूति बाजार में व्यापार जटिल हो जाएगा, जिसका अर्थ है कि संभावित लाभ खोने का जोखिम है।
- नियमित कर्ज की तुलना में कम पैदावार। यदि शेयर की कीमत अपरिवर्तित रहती है या गिरती है, तो निवेशक रूपांतरित होने से इंकार कर देगा और अपेक्षित लाभ प्राप्त नहीं करेगा।
रूस में उपयोग करें
रूस में परिवर्तनीय बांड का उपयोग करने का अनुभव उतना अच्छा नहीं है जितना पश्चिमी देशों और अमेरिका में है। हालांकि, बड़ी कंपनियां उधार ली गई धनराशि जुटाने के इस तरीके का सहारा लेती हैं। बांड की परिपक्वता आमतौर पर पांच साल की होती है। हालांकि यह 1 से 5 साल तक का हो सकता है। एक नियम के रूप में, बांड का सममूल्य मूल्य 1,000 रूबल है।
उच्च क्रेडिट रेटिंग वाली बड़ी कंपनियां इन बांडों को $1.5 बिलियन तक के कुल सममूल्य के साथ जारी कर सकती हैं। छोटी कंपनियां $500M तक बढ़ा सकती हैं।
अनिवार्य रूप से रूपांतरण वाले बांडों का उपयोग किया जाता है, जो जारीकर्ता को कूपन उपज को काफी कम करने, या इसे पूरी तरह से समाप्त करने की अनुमति देता है।
निष्कर्ष
संक्षेप में,एक परिवर्तनीय बांड में एक सामान्य बांड और एक निश्चित मूल्य पर आम शेयरों की पूर्व निर्धारित संख्या के लिए एक अतिरिक्त मुक्त विनिमय विकल्प होता है। ऐसा बोनस, बदले में, पारंपरिक बॉन्ड के विपरीत, ऐसे बॉन्ड की कूपन दर को कम करता है। उधार ली गई धनराशि जुटाने की इस पद्धति का व्यापक रूप से रूस और विदेशों दोनों में उपयोग किया जाता है, क्योंकि यह जारीकर्ताओं और संभावित निवेशकों दोनों के लिए कई लाभ प्रदान करता है। हालांकि, रूस में अभी तक इन सभी प्रकार के बांडों का उपयोग नहीं किया जाता है।
