पी/ई अनुपात: अवधारणा, व्याख्या, गणना सूत्र, विश्लेषण और आय

2024 लेखक: Henry Conors | [email protected]. अंतिम बार संशोधित: 2024-02-12 07:31

एक कंपनी का विश्लेषण करते समय, जिसके शेयरों का बाजार में कारोबार होता है, इस कंपनी की सफलता की तुलना में, अपेक्षाकृत बोलते हुए, सुरक्षा के मौजूदा बाजार मूल्य के अनुपात का जल्दी से आकलन करने में सक्षम होना बेहद जरूरी है। दूसरे शब्दों में, क्या कोई स्टॉक ओवरवैल्यूड है, काफी वैल्यूएशन है, या अंडरवैल्यूड है। मौलिक विश्लेषण के ढांचे के भीतर वित्तीय अनुपात का एक पूरा सेट है जो इस तरह के आकलन की अनुमति देता है।

साझा तरलता अनुपात

पी/ई अनुपात सहित यह डेटा, कंपनी के बारे में महत्वपूर्ण जानकारी को प्रति शेयर आधार पर दिखाता है और परिवर्तित करता है। ये अनुपात आपको यह समझने की अनुमति देते हैं कि इस कंपनी के प्रति एक शेयर के लिए कुल राजस्व, लाभ, इक्विटी और लाभांश का कितना हिस्सा है। यह लेख इन उपकरणों में से एक के लिए समर्पित है - पी/ई अनुपात।

इसका क्या मतलब है?

संक्षिप्त नाम P/E, जिसका उपयोग रूसी भाषा के स्रोतों में भी किया जाता है, का शाब्दिक अर्थ है "कमाई की कीमत", जिसका शाब्दिक अर्थ है "मूल्य से कमाई"। रूसी में इस शब्द का अधिक परिचित पदनाम अक्सर प्रयोग किया जाता है।- "एकाधिक लाभ"। कभी-कभी इस्तेमाल किया जाने वाला शब्द पी/ई अनुपात एक ही अर्थ दिखाता है और प्रासंगिक साहित्य में भी प्रयोग किया जाता है।

गणना कैसे करें?

पी/ई अनुपात की गणना करने का सूत्र इस प्रकार है:

बाजार में शेयर की कीमत / प्रति शेयर आय।

यहां यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि लाभ का मतलब कंपनी की आय की पूरी मात्रा नहीं है, बल्कि इस कंपनी के प्रति शेयर पसंदीदा शेयरों पर सभी करों और लाभांश के भुगतान के बाद शुद्ध लाभ है।

अर्थात इस अनुपात की गणना करने से पहले प्रति शेयर आय की एक मध्यवर्ती गणना आवश्यक है। यह अनुपात मानक रूप से संक्षिप्त ईपीएस है, जिसका अर्थ है "प्रति शेयर आय", शाब्दिक रूप से - "प्रति शेयर आय"। इसकी गणना करने का सूत्र बहुत सरल है:

प्रति शेयर आय=(सभी करों के बाद शुद्ध आय - वरीयता लाभांश) / बकाया शेयरों की संख्या।

आमतौर पर, इन संकेतकों की गणना एक कैलेंडर वर्ष के लिए प्राप्त आंकड़ों के आधार पर की जाती है, और विश्लेषण के लिए, उन्हें एक निश्चित अवधि में गतिशीलता में माना जाता है। इस तरह की गणना के लिए प्रारंभिक डेटा कंपनी की मानक रिपोर्टिंग की सामग्री से प्राप्त किया जा सकता है, जिसे सार्वजनिक डोमेन में प्रकाशित किया गया है।

उदाहरण के लिए, 5 अरब रूबल के वर्ष के लिए कंपनी के कुल शुद्ध लाभ और पसंदीदा शेयरों पर कोई लाभांश भुगतान नहीं, बाजार पर 860,000 बकाया शेयर और 120,000 रूबल के शेयर की मौजूदा बाजार कीमत के साथ, आप गणना कर सकते हैं गुणांकपी/ई.

पहले हमें ईपीएस मिलता है: 5.000.000.000/860.000=5.813.95 रूबल।

फिर पी/ई अनुपात=120.000/ 5.813, 95=20, 6.

इसका क्या मतलब है?

पी/ई अनुपात दिखाता है कि शेयर बाजार इस समय किसी कंपनी के शेयर का मूल्यांकन कैसे कर रहा है। इसके मूल में, यह अनुपात एक साधारण तथ्य को व्यक्त करता है - किसी शेयर का वर्तमान बाजार मूल्य इस एक शेयर द्वारा उत्पन्न शुद्ध आय से कितनी गुना अधिक है। या, अधिक सरलता से, शेयर की कीमत में कितने वार्षिक लाभ निहित हैं। कोई निम्नलिखित व्याख्या भी दे सकता है: इस शेयर में निवेश कितने वर्षों का भुगतान करेगा यदि इस कंपनी का व्यवसाय उसी तरह से आगे बढ़ता है जैसे रिपोर्टिंग वर्ष में होता है।

मैं कैसे आवेदन कर सकता हूं?

इस अनुपात की गणना करके, एक निवेशक प्रति शेयर कंपनी द्वारा अर्जित आय के सापेक्ष शेयर की कीमत की निष्पक्षता का आकलन करने में सक्षम है। यदि गुणांक का बहुत महत्व है, तो निश्चित रूप से यह निष्कर्ष निकालना संभव है कि इस कंपनी के शेयरों का मूल्यांकन नहीं किया गया है, और इसके अतिरिक्त बयानों का अध्ययन करने के बाद, उनके मूल्य में वृद्धि के आधार पर शेयरों को खरीदने का निर्णय लेते हैं। बहुत कम रीडिंग का मतलब अपर्याप्त मूल्यांकन, इन शेयरों में एक तथाकथित "बुलबुला" हो सकता है, और बाजार में नकारात्मक क्षणों से पहले इन शेयरों को बेचने की आवश्यकता का संकेत दे सकता है।

उपरोक्त तर्क तथाकथित कुशल शेयर बाजार के लिए विशिष्ट है। हालांकि, अक्सर अनुभवहीन निवेशक इसके ठीक विपरीत कार्य करते हैं, यानी उच्च लाभप्रदता पर ध्यान केंद्रित करते हुए, वे मुख्य रूप से कंपनियों के शेयर खरीदते हैंकम पी/ई अनुपात।

यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि विभिन्न उद्योगों में उद्यमों और कंपनियों के पी / ई के स्तर काफी भिन्न होते हैं। धीरे-धीरे विकासशील उद्योगों में, जैसे कि फार्मास्यूटिकल्स या जहाज निर्माण, ये आंकड़े इंटरनेट उद्योग, संचार और कई अन्य जैसे गतिशील उद्योगों की तुलना में महत्वपूर्ण रूप से, अक्सर कई गुना अधिक होते हैं। उद्योग की पूंजी की तीव्रता का भी बहुत महत्व है। इसलिए, विभिन्न कंपनियों के लिए इस सूचक की तुलना करना अक्सर अर्थहीन होता है। विश्लेषण की शुद्धता में सुधार करने के लिए, पी / ई अनुपात की गणना न केवल व्यक्तिगत कंपनियों के शेयरों के लिए की जाती है, बल्कि राष्ट्रीय अर्थव्यवस्था के पूरे क्षेत्रों के लिए भी की जाती है, जो एक प्रकार के "अग्रदूतों" की पहचान करने का एक अतिरिक्त अवसर प्रदान करता है। विश्लेषण के लिए उपयुक्त आधार के साथ प्रत्येक उद्योग। इसी तरह, संकेतक "मल्टीपल प्रॉफिट" की गणना स्टॉक इंडेक्स के लिए की जाती है, जो किसी विशेष देश के शेयर बाजार की औसत स्थिति होती है।

गणितीय व्याख्या

गणना सूत्र भाग का भागफल है, जहां अंश अंश की कीमत है, और हर शेयर की लाभप्रदता है। इस प्रकार, यदि अंश स्थिर है, अर्थात, शेयर की कीमत में वृद्धि नहीं होती है, लेकिन भाजक, जो लाभप्रदता को दर्शाता है, लगातार बढ़ता है, अनुपात गिरता है। घटनाओं के इस विकास के साथ, यह स्पष्ट है कि इस शेयर का बाजार द्वारा मूल्यांकन नहीं किया गया है। विपरीत भी सही है। इसलिए, विश्लेषण करते समय, गतिशीलता में पी / ई अनुपात के व्यवहार का अध्ययन करना बेहद जरूरी है, जो आपको किसी विशेष स्टॉक के भविष्य की कीमत का अनुमान लगाने और निकालने की अनुमति देता है।

हर रोज व्याख्या

वास्तव में, इस गुणांक को, समझने में आसानी के लिए, एक किराए के अपार्टमेंट के वर्तमान बाजार मूल्य और उसके वार्षिक किराए के अनुपात के रूप में सशर्त रूप से वर्णित किया जा सकता है। यदि अपार्टमेंट की लागत 15 मिलियन रूबल है, और वार्षिक किराया 720 हजार रूबल है, तो गुणांक 20.8 (15.000/720) के बराबर होगा। जिसका अर्थ है कि अपार्टमेंट की लागत पूरी तरह से नकद प्रवाह द्वारा 20.8 वर्षों में किराए पर लेने से चुकाई जाएगी।

बाधाओं का नुकसान

पहले ही उल्लेखित उद्योग अंतरों के अलावा, शेयरों के पी/ई अनुपात के कई नुकसान हैं। सबसे पहले, यह ध्यान में रखा जाना चाहिए कि इसकी गणना करने के लिए उपयोग किए जाने वाले मुख्य संकेतकों में से एक, अर्थात् लाभ, कुछ के अधीन किया जा सकता है, हालांकि, पूरी तरह से कानूनी हेरफेर। यह इस तथ्य के कारण किया जा सकता है कि लाभ राजस्व के बीच का अंतर है, जिसकी राशि को विकृत करना काफी कठिन है, और लागत, लिखने और प्रतिबिंबित करने के तरीके जो लेखांकन में काफी विविध हैं। सभी उद्योगों और देशों में करों को अनुकूलित करने के लिए मुनाफे को कम आंकना एक सामान्य घटना है। एक नकारात्मक पी/ई अनुपात तब होता है जब शुद्ध लाभ के बजाय रिपोर्टिंग अवधि में शुद्ध हानि होती है। हालांकि, नई होनहार कंपनियों के लिए, यह काफी सामान्य घटना है। इस मामले में, इस उपकरण के लिए विश्लेषण असंभव है, क्योंकि यह निवेशक को गुमराह कर सकता है। बिक्री के साथ कंपनी के आसन्न परिसमापन के मामलों में भी संकेतक अप्रभावी है।संपत्ति और कंपनी के सभी ऋणों को बंद करना। हालांकि, पी / ई अनुपात का मुख्य दोष यह है कि यह अतीत को दर्शाता है, और सभी निवेशक मुख्य रूप से भविष्य में रुचि रखते हैं। हालांकि, यह दोष बिना किसी अपवाद के सभी संकेतकों में अंतर्निहित है।

संशोधित अनुपात

आय के गुणक कई प्रकार के होते हैं, इसलिए विभिन्न फर्मों के लिए उनका विश्लेषण करते समय कुछ सावधानी बरतनी चाहिए। अंतर मुख्य रूप से लाभप्रदता के विभिन्न संकेतकों के उपयोग में हैं। अक्सर, कंपनी द्वारा पिछले रिपोर्टिंग वित्तीय वर्ष के लिए प्राप्त लाभ का उपयोग गणना के लिए किया जाता है। हालांकि, इसके बजाय पूर्वानुमानित लाभ का अक्सर उपयोग किया जा सकता है, जिस स्थिति में अनुपात को "परिप्रेक्ष्य पी / ई अनुपात" या पूर्वानुमान अनुपात कहा जाता है। एक तथाकथित "स्लाइडिंग" गुणांक भी लागू किया जा सकता है, जहां कंपनी के त्रैमासिक डेटा को ध्यान में रखा जाता है। शेयरों के संशोधित पी/ई अनुपातों में सबसे अधिक "उन्नत" सीएपीई (चक्रीय रूप से समायोजित पी/ई अनुपात), या रूसी में है: "लाभ अनुपात का चक्रीय रूप से समायोजित गुणक"। इस अनुपात की गणना चलती 10-वर्षीय औसत के आधार पर की जाती है, उस अवधि के लिए मुद्रास्फीति दर पर छूट दी जाती है। इसका उपयोग आपको कंपनी के मुनाफे या बाजार में इसके शेयरों की कीमत में यादृच्छिक उछाल को "सुचारु" करने की अनुमति देता है। गणना काफी श्रमसाध्य है, लेकिन सार्वजनिक डोमेन में संबंधित कैलकुलेटर हैं।

वैश्विक शेयर बाजार

चूंकि लगभग हर देश का अपना शेयर बाजार होता है, इसलिए यह व्यर्थ हैविशालता को कवर करने का प्रयास करें, यानी व्यक्तिगत कंपनियों के शेयरों का पी / ई अनुपात देने के लिए, जिनमें से दसियों लाख हैं। स्टॉक एक्सचेंज सूचकांकों के लिए पी/ई की गतिशीलता का मूल्यांकन करना अधिक दिलचस्प है, जो आगे के बाजार आंदोलन की संभावित दिशाओं के बारे में कुछ पूर्वानुमान लगाने की अनुमति देता है।

नीचे S&P500 इंडेक्स के लिए पी/ई अनुपात का एक चार्ट है, जो कि पूर्व-निरीक्षण में 500 सबसे बड़ी कंपनियों का एक अभिन्न मूल्यांकन है।

"लाभ गुणक" संकेतक के अत्यधिक उच्च मूल्य लगभग हमेशा अगले वित्तीय संकट की ओर ले जाते हैं। वर्तमान में, "अस्पताल में औसत तापमान" 20-21 के क्षेत्र में है, जो काफी अधिक है, लेकिन गंभीर नहीं है। चार्ट यह भी दिखाता है कि बाजार में "बुलबुले" फोड़ने के बाद स्टॉक की कीमतें कितनी गिर सकती हैं। यदि अभी और यात्रा की शुरुआत में, यानी 19 वीं शताब्दी के अंत में, संकेतक 20 के आसपास था, तो महामंदी के वर्षों के दौरान यह 4 तक पहुंच गया, यानी शेयर की कीमत औसतन बराबर थी केवल चार वार्षिक कंपनी के मुनाफे के लिए। स्टॉक बुलबुले के चरम पर, स्टॉक की कीमतें प्रति वर्ष औसतन 45 प्रति शेयर तक बढ़ गईं। यह ध्यान देने योग्य है कि समय के साथ, बाजार ने बाद में शेयर की कीमतों में अपर्याप्त वृद्धि पर प्रतिक्रिया देना शुरू कर दिया। पिछली सदी से पहले की शुरुआत में, गिरावट 26 के पी/ई अनुपात से शुरू हुई, बाद में 34 पर, और हाल ही में केवल 45 पर।

रूसी कंपनियां

रूसी शेयरों का पी/ई अनुपात निम्न तालिका में पाया जा सकता है:

कंपनी का नाम	पूंजी अरबरगड़	गुणांक मान पी/ई
रोसनेफ्ट	4871	21, 9
लुकोइल	4236	10, 6
गज़प्रोम	3639	5, 1
नोवाटेक	3280	20, 9
गज़प्रोमनेफ्ट	1835	7, 3
नोर्निकेल	1815	14, 2
सेवरस्टल	872	8, 6
यांडेक्स	659	42, 9
AFK सिस्तेमा	78	19, 0
एअरोफ़्लोत	113	4, 9
कामाज़	41	12, 2
एम-वीडियो	73	10, 5

जैसा कि उपरोक्त आंकड़ों से देखा जा सकता है, हम यह निष्कर्ष निकाल सकते हैं कि कई रूसी कंपनियों का मूल्यांकन काफी कम है। पी/ई अनुपात उस उद्योग के आधार पर बहुत भिन्न होता है जिसमें एक विशेष कंपनी संचालित होती है, और 20 के क्षेत्र में पी/ई मूल्य के वर्तमान वैश्विक स्तर के संबंध में कुछ हद तक कम करके आंका जाता है।

मुख्य रूसी कंपनियां

आज, दो कंपनियां रूस में सबसे बड़े पूंजीकरण का दावा कर सकती हैं। ये संयुक्त स्टॉक कंपनी गज़प्रोम और हमारे देश में नंबर एक बैंक हैं - सर्बैंक। मॉस्को एक्सचेंजों पर, इन दोनों कंपनियों के शेयरों का कारोबार ट्रेडिंग फ्लोर के कुल कारोबार के आधे से अधिक है। 4.2 ट्रिलियन रूबल के नवीनतम वार्षिक रिपोर्टिंग डेटा के अनुसार, कुल पूंजीकरण के साथ Sberbank का P / E अनुपात,5.8 के बराबर है।अपेक्षाकृत बोलते हुए, इस बैंक के शेयरों में निवेश 5.8 वर्षों में भुगतान करते हैं। 2018 के अंत में, कीमतों में भारी गिरावट के बाद, इस संपत्ति का गुणांक लगभग 8 है, जो अभी भी काफी कम है। अन्य बैंक जो कभी-कभी पूंजीकरण के मामले में Sberbank से भिन्न होते हैं, उनके मूल्य अधिक होते हैं। उदाहरण के लिए, Vneshtorgbank 8.2 है और Rosbank 9.2 है। इस उद्योग में कंपनियां। Rosneft और NOVATEK का अनुपात 20 से अधिक है, जबकि LUKOIL 10 से अधिक है।

निष्कर्ष के बजाय

रूसी शेयर बाजार वैश्विक बाजारों की तुलना में काफी छोटा है। और यह समझाया गया है, सबसे पहले, आबादी की निष्क्रियता से, जिसे इस दिशा की संभावनाओं के बारे में कोई जानकारी नहीं है। यदि अमेरिका में आधे से अधिक नागरिकों के पास स्टॉक और अन्य प्रतिभूतियों में निवेश है, जिसमें उनकी सेवानिवृत्ति की तैयारी भी शामिल है, तो रूस में स्टॉक एक्सचेंज में व्यापार करने वाले व्यक्तियों की संख्या कुछ प्रतिशत से अधिक नहीं होती है। पेंशन प्रावधान, जमा दरों को कम करने की समस्याओं के संदर्भ में, शेयर बाजार रूसी नागरिकों के लिए अपना पैसा बचाने और बढ़ाने में एक गंभीर मदद बन सकता है।