2014 में रूबल के तेजी से मूल्यह्रास के बाद, जो वर्ष के अंत में चरम पर था, विनिमय दर थोड़ी गिर गई और उसी स्तर पर स्थिर हो गई। और 2016 में, राष्ट्रीय मुद्रा को मजबूत करने की एक स्थिर प्रवृत्ति थी, जो इस वर्ष अधिक स्पष्ट हो गई। तार्किक रूप से, राष्ट्रीय मुद्रा का मजबूत होना देश की अर्थव्यवस्था के ठीक होने का सूचक है। दुकानों में कीमतें कम की जानी चाहिए, जो आबादी के लिए महत्वपूर्ण है। लेकिन वास्तव में, सब कुछ ऐसा नहीं है। आर्थिक विकास नहीं होने पर रूबल क्यों मजबूत हो रहा है? वह कितना अच्छा या बुरा है?
तेल की कीमत पर विनिमय दर की निर्भरता
सबसे आम स्पष्टीकरणों में से एक क्यों रूबल बढ़ रहा है तेल की कीमतों में वृद्धि है। देश के बजट का एक बड़ा हिस्सा दूसरे देशों में तेल की बिक्री से मिलने वाले फंड से बनता है। इसलिए, राष्ट्रीय मुद्रा अपने मूल्य में उतार-चढ़ाव के प्रति संवेदनशील है। यदि यह सस्ता हो जाता है, तो रूबल दर्शाता हैगिरावट, अगर कीमत में वृद्धि होती है - रूबल यूरो और डॉलर के साथ संबंधों में अपनी स्थिति मजबूत करता है।
क्या रोसनेफ्ट को दोष देना है?
Sberbank CIB के विश्लेषकों ने कहा कि रूबल के मजबूत होने के कारणों में से एक तेल दिग्गज रोसनेफ्ट में विदेशी कंपनियों को हिस्सेदारी बेचने का सौदा था। देश में विदेशी मुद्रा की आमद ने रूबल को मजबूत करने के लिए उकसाया। शायद ऐसा बयान आम नागरिकों को आश्चर्यचकित नहीं करेगा जो विदेशी मुद्रा बाजार के पैमाने और लेनदेन की मात्रा की कल्पना नहीं करते हैं। विशेषज्ञों का कहना है कि तेल कंपनी की हिस्सेदारी के अधिग्रहण से होने वाली आय इतनी नगण्य है कि वे विनिमय दर में बदलाव को प्रभावित नहीं कर सके।
सट्टा पूंजी की आमद
कुछ विशेषज्ञों के अनुसार, विदेशी मुद्रा बाजार में पैसा बनाने के लिए रणनीतियों में से एक का उपयोग, जिसे कैरी ट्रेड कहा जाता है, सबसे संभावित स्पष्टीकरण है कि रूबल क्यों मजबूत हो रहा है। जिस योजना से निवेशक काम करते हैं वह काफी सरल है। उन्हें उन देशों में उधार लिया जाता है जहां बैंक कम ब्याज दरों पर उधार देते हैं। इस पैसे से वे उच्च दर वाले देश में जाते हैं, स्थानीय मुद्रा खरीदते हैं, फिर उसी देश की प्रतिभूतियों में निवेश करते हैं। कुछ समय बाद, निवेशक प्रतिभूतियों को पुनर्विक्रय करता है या उनके रिडीम होने तक प्रतीक्षा करता है। फिर वह स्थानीय मुद्रा बेचता है और उसे खरीदता है जिसे उसे ऋण पर वापस भुगतान करने की आवश्यकता होती है और उसे चुकाता है।
इतनी सरल योजना से अच्छी आमदनी संभव है, लेकिन स्थिरता के दौर में। विनिमय दर बहुत हैसंवेदनशील और कुछ समाचारों के कारण बहुत कुछ बदल सकता है। इसलिए, ऐसे लेनदेन को जोखिम मुक्त के रूप में वर्गीकृत नहीं किया जा सकता है।
लेकिन रूबल की स्थिर विनिमय दर के साथ, अगर निवेशक ने रूस को चुना, तो भी वह जीतता है। इस मुद्रा के बढ़ने से संभावित लाभ बढ़ने लगता है, जो अन्य निवेशकों के लिए भी आकर्षक हो जाता है। चूंकि मुख्य मुद्रा जिसके साथ कैरी ट्रेड में शामिल उद्यमी आते हैं, डॉलर है, उनका महत्वपूर्ण इंजेक्शन रूबल को और भी मजबूत करता है। इसलिए डॉलर के मुकाबले रूबल मजबूत हो रहा है।
ऐसी अटकलें राष्ट्रीय मुद्रा की उच्च विनिमय दर और उच्च ब्याज दर के साथ इतनी आकर्षक हो जाती हैं। जैसे ही मुद्रा का मूल्य और/या ब्याज दर में गिरावट आती है, खिलाड़ी ऐसे सौदों को बंद करना शुरू कर देते हैं।
प्रमुख दर में तेज वृद्धि और उच्च स्तर पर इसके लंबे समय तक जमने से सट्टेबाजों को आकर्षित किया, जिन्होंने रूबल को मजबूत करने में मदद की।
कैरी ट्रेड का खतरा
निवेशक धीरे-धीरे उन बाजारों को छोड़ रहे हैं जो कमाई के लिए बेताब होते जा रहे हैं। उनमें से प्रत्येक के अपने पैरामीटर हैं। बड़ी मात्रा में सट्टा पूंजी की उपस्थिति आसानी से बताती है कि रूबल क्यों मजबूत हो रहा है। रिवर्स साइड निवेशकों की भारी संख्या की स्थिति का तेजी से समापन है। इसका कारण कोई भी स्थिति हो सकती है जिसमें स्थानीय मुद्रा की कीमत में तेजी से गिरावट शुरू हो जाती है। यूरोपीय और अमेरिकी मुद्राओं के लिए घबराहट और बढ़ती मांग का क्या कारण हो सकता है। यदि ऐसी स्थिति में प्रमुख दर तेजी से बढ़ती है, तो लगभग सभी सट्टेबाज रूबल से छुटकारा पाने की कोशिश करेंगे, जिससे कीमत में बहुत तेज वृद्धि होगी।अन्य मुद्राओं और राष्ट्रीय एक का मूल्यह्रास। कुछ विश्लेषकों का मानना है कि दिसंबर 2014 में ऐसा ही हुआ था। और यह स्थिति फिर से हो सकती है।
कमजोर राष्ट्रीय मुद्रा से बजट को फायदा क्यों
रूसी बजट की बारीकियों के कारण, जिसमें यह तथ्य शामिल है कि आय और व्यय की मुख्य वस्तुएं विभिन्न मुद्राओं में बनती हैं, एक अजीब स्थिति उत्पन्न होती है। एक मजबूत राष्ट्रीय मुद्रा की बिल्कुल जरूरत नहीं है। राज्य ऊर्जा, धातु, लकड़ी और अन्य कच्चे माल की निर्यात बिक्री पर कमाता है। उनके लिए, खरीदार डॉलर में भुगतान करते हैं। वहीं, ज्यादातर खर्च रूबल में किया जाता है। इसलिए, जितना अधिक मूल्यह्रास रूबल, उतना ही यह मुद्रा घरेलू प्रचलन में प्राप्त की जा सकती है। इसलिए जब रूबल मजबूत होता है तो यह बुरा होता है। बजट घाटे का भुगतान करने के लिए, राष्ट्रीय मुद्रा का अवमूल्यन एक उपकरण बन जाएगा।
कीमत प्रतिक्रिया
राष्ट्रीय मुद्रा की लगातार मजबूती के साथ, दुकानों में कीमतों में गिरावट आनी चाहिए। लेकिन यह व्यावहारिक रूप से नहीं देखा जाता है। इसके अनेक कारण हैं। उनमें से एक यह है कि उत्पादों को कुछ बैचों में खरीद के समय लागू कीमतों पर खरीदा जाता है। गोदाम से इसके कार्यान्वयन की अवधि बारीकियों पर निर्भर करती है। यदि यह एक लघु शैल्फ जीवन वाला उत्पाद है, जिसकी टर्नओवर अवधि बहुत कम है, तो इसकी कीमत बहुत जल्दी गिर सकती है।
एक और कारण है कि जब कीमतें बढ़ती हैं या बनी रहती हैं तो रूबल मजबूत होता है विश्वास की कमीउद्यमियों कि राष्ट्रीय मुद्रा की मजबूती दीर्घकालिक है। एक निश्चित वित्तीय गद्दी बनाने के लिए, कीमतें समान स्तर पर रहती हैं।
माल की लागत में ही कई घटक शामिल होते हैं, और यह कहना असंभव है कि जब मुद्रा का मूल्य (एक दिशा या किसी अन्य में) बदलता है, तो कीमतें उसी तरह से प्रतिक्रिया करेंगी।
उदाहरण के लिए, उत्पाद शुल्क में वृद्धि विनिमय दर की परवाह किए बिना कुछ श्रेणियों के सामानों की कीमत में वृद्धि को प्रभावित करेगी। रसद सेवाओं की लागत में वृद्धि और गैसोलीन की लागत में वृद्धि भी अंतिम उपभोक्ताओं के लिए माल की लागत में कमी को बाधित करती है।
संभावना
अधिकांश विश्लेषकों का मानना है कि रूबल के मजबूत होने के कारण अस्थायी हैं, क्योंकि घाटे वाले बजट के साथ एक मजबूत राष्ट्रीय मुद्रा अधिकारियों के लिए कोई दिलचस्पी नहीं है। यह कहना मुश्किल है कि मुद्रा का कितना नियंत्रण और कितना अवमूल्यन होगा। एक और समस्या यह है कि देश की अर्थव्यवस्था तेल और गैस की लागत और उनकी बिक्री की मात्रा पर बहुत निर्भर है। ये कारक रूबल की विनिमय दर को भी प्रभावित कर सकते हैं। और सकारात्मक और नकारात्मक दोनों दिशाओं में। अर्थव्यवस्था का वास्तविक क्षेत्र बहुत खराब विकसित है।
अल्पावधि में वास्तविक आर्थिक विकास की उम्मीद नहीं है। इसके अलावा, बाहरी निवेश तक पहुंच बहुत सीमित है। ऐसे में ये साफ हो जाता है कि रूबल को मजबूत होने की इजाजत क्यों नहीं है. इसलिए, मौजूदा रुझान लंबे समय तक नहीं रहेगा।
